主题演讲：大数据时代下的企业价值增长点战略调整

张文魁：大家上午好，很难讲啊，为什么呢？中央经济会议今天下午闭幕，你这个会今天上午开，你叫我怎么讲，讲的跟中央经济会议不一致我该当何罪，为了保持一致，我先不讲明年的政策，我先讲2016年流行词，就是这两天，互联网评出了2016年十大流行的词汇。

大概有“吃瓜群众”、“洪荒之力”、有关系的“小目标”，是王建林讲的：小目标，先赚一个亿。我想我们郭主任8年前定的小目标实现了，他说在同样的地方举办同样的领袖论坛，人数要超过他，这个小目标实现了。当然，我们在座的各位CFO，你们无论是半年前还是2年前定的小目标赚他一个亿，都实现了。

还有这个不是排在第一位的，排在第一位的流行词是什么大家知道不？与经济有关的，我都没想到，这个词是“供给侧”。那么呢，我啊今天就要跟大家讲一下，我们透视未来明年经济会怎么样，特别对企业来说，有哪些价值点值得我们挖掘，就是让我来透视未来，我这一年一直在思考，大家都在口口声声说供给侧改革的时候，好像是决定了未来。

其实你们忽略了对“需求侧”的关注，这样使我们对未来看不清楚，我今天讲的透视未来“供给侧“还是“需求侧”，实际是校正大家的视角，我讲的主题呢，不要被“供给侧”或者误判供给侧改革的效果，不要误判去产能的效果。特别是2016年国家在做的是在去产能，作为最重要的事情，煤炭多少亿吨，是吧，这是我们2016年最重要的一个事情。当时我就说不要被误判去产能的效率，这个非常重要。我记得在今年春天应该是元宵节我跟大家更小的范围一个聚会，我们CFO一个聚会，我就用了一句词，乍暖还寒最难坚持，在那个时候的话呢，还是乍暖还寒没有特别的暖，但是已经显现了暖，那个暖意是来自于什么呢？来自于我们国家最关注的一些行业。

比如说钢铁行业，在今年二三月份的时候，钢铁已经上涨，所以我才跟大家说，乍暖还寒时候，这个回暖啊，我强调一下，行业是经常被我们作为说经济缝隙的人，作为先行指标来对待。钢铁回暖意味着整个经济回暖，为什么说最难坚持了，就是它才一两个月，能不能持续的回暖，能不能更大幅度的上涨，能不能对其它带动看不清楚。

在那个时候呢，国家还在讲，钢铁行业重要的是去产能，而我接触的一些企业，他们跟我讲，他说，张文魁啊，政府在这个时候说要去产能去库存，当然政府是对的，但是我们怎么做的呀，我们根据市场的信号做的呀，好像不太一样啊，他说我现在是在补库存，钢铁的生产企业和贸易企业的库存到了历史最低位了，我在补库存。

国家现在去产能，实际上的话呢，我们去年2015年，关停的生产线现在重新开工，而且要增加产能，把一些停工的我要重新点火。我说为什么？他说国家在讲供给侧改革，从大局来说，完全正确，但是我们现在这几个月从短期来看啊，不是需求的，不是供给的原因，而是需求在回暖。

既然市场需求在回暖，我们为什么不增加产量和补充库存呢，所以对我们来说这个需求信号更加的重要，这个对我触动非常大，所以呢，我就关注需求的变化。今年2016年差不多一年下来证明，我们CEO、CFO这些企业家是正确的，你们对市场的需求反映是最准确的。

大家就说不对呀，你回顾历史，是去产能这些供给的改革带来的效果。很多人给我举例子，举的这个反之而言，钢铁行业、煤炭行业等等行业说啊，在1997年当时经济很不好，亚洲金融危机爆发之后，当时呢，国家就采取了一系列的去产能的政策，用现在的话来说可以是供给侧改革，反之行业产能过盛，关了很多，其实很典型的行业是，反之行业压缩沙地，因为这个反之行业产能以沙地的数量衡量产能是多少。他们说的没错，我记得在1998年当年朱镕基总理出了一个政策，就是反之行业的沙地要从4000万地在3年之内压到3000万地，就是压缩四分之一的产能，当时说太多啦我们产能过剩啊，的确，98年一年压缩了3000多万。大家说你看，所以这个很成功吧，后来反之行业走出了困境，而且速度回升。

历史的真实是这样的吗？其实不一定，的确在那两三年，压缩了沙地，但是的话呢，我给大家看一个表，这是反之行业沙地数量的变化，大家看到1997年是4000多万多一点的沙地，我们反之行业这个都卖不出去，当时官方的数据都没有，压到过3000万从来都没有过的。我刚才说的是官方数据，其实的话呢，真实的沙地数量比它还要多，我们当时调研，上海很多企业淘汰的机械被民营企业买到重新安装，官方说压缩掉了，实际上并没有。

我们看2000年的数据，已经有在上升了，2002年沙地数量远远超过4000万，接近5000万地，就是比压缩之前那个产能还要高出很多。我们再来看一个表，这是2005年，2006年之后的，我们沙地的数量，最高的时候到了1.2亿，我们在1998年说是3000万地是产能过盛，实际上到2000年左右沙地的数量是当时的3倍，为什么？

需求的快速膨胀，特别是2002年，需求突然转换。今年是12月11号是15周年了，加入WTO，2001年我们中国加入的，出口快速的上升，所以是需求决定了一个行业的产能变化，以及这个行业的盈利情况，它就说反之行业小行业，王建林的话说小目标小行业，我们说大行业，我们说说钢铁。

你们看，在那个时候1998年一亿多吨，我们压缩产能说产能过盛，钢铁卖不出去行业亏损在1997年，我们为了挽救这个行业我们要做的事情最重要的事情是去产能，现在产能比那时候多好多倍啊，现在产能大概是12亿吨，产量是8亿多吨。需求快速的上升，你知道在2004年的时候钢价一直上涨，有的时候都买不到，那时候有很多民营企业要进这个行业，当时“铁本”事件在江苏，当时很赚钱啊。

所以呢，行业大膨胀，它是钢铁行业大于盈利，是需求带动起来的，回到我刚才讲的，我今年年初讲乍暖还寒就是看到钢铁行业在回暖，到现在为止，大部分的价格涨了一倍啊，现在还维持在比较高的位置。今年钢铁行业是盈利的，这个盈利是去产能导致的吗？导致我们这个行业扭亏为盈了吗？企业日子好过了吗？不是的，是需求旺盛，去年全年的销售面积，增长速度同比增加了六点几，今年呢？

到现在差不多25%的增长速度，销售额增长了40%，何等的厉害，汽车去年的增长四点几，今年是13，是需求决定了这些行业的回暖。我们再看，铝也是一样的，它的产能更快。还有一个很传统的行业我跟大家说一下，在90年代中期很多官员说，这个电冰箱太多了，中国100多条生产线，所以就饱和了。我记得在1994年代中，中国的电冰箱普及率就很高了，说这个行业已经饱和了，不要在上新的生产线了。

这样的传统行业产能增加非常多，所以呢，我讲的这个整个的意思就是说，我们不要误判去产能的效果，不要认为它暖行业的扭亏为盈是去产能带来的，它是需求决定了这个行业大的形式，大的未来的走势。

那么呢，我们国家供给侧的改革它有它的效果，它的效果主要不是说去产能发挥的多大效果，这个我要纠正的就是，至关重要的效果，至关重要的不是去产能，而是什么？而是供给侧的国企改革，国有企业包袱重组包括了资产负债表的改善，这是至关重要的，而不是去产能。当然，我这个就多讲了，因为大家更多的不是国有企业，而是非国有企业。那么，需求改善会持续吗？我刚才讲2016年还不错，不错是因为需求端在改善。那么呢，看2017年，甚至2018年你要透视未来就要问需求改善是不是可持续的，会不会，我们还会走出这样的曲线呢，大家一定会问，我们还能不能有这样的曲线，这就是需求持续改善的曲线。

我给大家的回答是不会的，这个需求改善啊，虽然2016年经济回暖是真实的，但是不会持续，很难持续，我刚才讲到房地产销售额面积增长25%左右，销售收入40%，汽车销售今年增长13%，很难说未来2017年2018年这样，从前边讲的表，十几年一个周期来看，你很难指望十几年在出一个，持续上升的曲线。

本世纪前十年，已经是昨天了，yesterday，我给你们的回答是yesterday no more，整个需求的行业，为什么要这样说呢？这个说起来就很长很长，总的来说的话呢，在2000年之后，中国和全球都出现一个上升周期的阶段，再加上中国人均GDP超过1000美元之后需求大升级和城市化带来的很多机会，现在已经很难了。

这两年实际上城镇居民的可支配收入是在下滑的，11月份信贷，很多是老百姓在借钱买房子，但是最终要还的啊，而且2016年这种借钱买房，它有一点提前透支的味道，房价涨不涨我不敢说，这就讲供给不足，没多少库存了，所以，肯定还要涨。但是的话呢，你很难说需求会上来，这个收入在下滑，那么，这个是我们的社会销售需求的情况，包括消费的也是在下滑，尽管11月份有所回升，但是呢，它比较平稳，稳中稍微有点降，所以不是很乐观。

但是呢，有一样我们还是有很多的机会，机会在哪里呢，我的判断就是要去寻找阶段性的机会，大家听我前边说的这一段，是不是比较悲观啊，不管你做的什么行业，不管你产品做的怎么糙，都有钱赚，那个时候已经不可能了。中国的阶段性大量的存在，这就是需要我们长一双好眼睛去寻找。

2017年我个人觉得可能出口行业有机会，也就是外需，如果说2017年跟2016年在需求上有什么变化的话呢，可能是2017年内需转弱，外需转强这是有可能的，比如：住房啊，汽车啊，及别的一些大宗商品。实际上的话呢，2016年的11月份，外需已经开始超预期的回升，当然它是一个偶发现象还是持续一段的有待于观察，但是我说2017年外需有可能转强了，这个月数据出来之后我在说，实际今年夏天我跟有些人交流，我就说了这些话，那时候出口非常的弱，我就说外需出口行业经过几年的调整，在这个调整当中我们中国的企业在座的诸位都非常的努力，在努力的升级转型，在努力的把产品做的更加精美，成品得到更好的控制，供应链达到更好的优化，我们明显看到。

我调研的企业，很多出口企业一直在努力，他们一直在说，一直努力，再加上今年发生的重大事情，就是我们人民币汇率贬值非常的明显。在2017年可能见到意外的效果，出口行业可能会不错。当然也会有很多天然的因素，打贸易战这也有可能，加上日本不承认中国的地位，还有欧盟啊，美国啊，这些都是不确定的，这些是基于我们中国产品的竞争力，所以呢，你们还是要多多的观察，多多的关注这些变化，从长期来看，如果南亚特别是印度对中国的出口，所以出口我不讲悲观，过去一两年都是在下滑。

中国国内这个机会是什么？是服务业。服务业比制造业有更多的机会，大家要更关注服务业。我在五六年前，我那时候就跟一些企业商讨过，未来企业，可能啊，擦皮鞋的比造皮鞋的要赚钱，这个修车、洗车比造车的要赚钱，当然这是一个比方。

服务业比制造业更赚钱，是打的这个比方，实际上的话呢，这个过去发生的事情验证了我当时的判断，服务业都是特别赚钱的，餐饮业还是比较不错的，尽管我们的8项规定啊，都管的很紧，而且它的这个商业模式不变。所以未来的机会，主要在服务业，包括王建林他们的文化产业，体育产业都是服务业，都是有很多机会。

大家可以深入调研和深入的挖掘有很多的机会，当然，制造业也还有机会，做升级转型，要做很多持续不懈的努力，你是在红海当中找蓝水，而服务业的话可能是蓝海，比你去红海找蓝水要有更多的机会。

总的来说的话呢，中国下一步经济处于一个大变动当中，我要再重复或者强调一次，需求大膨胀不会重来，所以的话呢，我不太主张我们企业都去做激进的接引，商业模式再好，不是处于大膨胀的时代，比如说，乐视网最近出资金上的问题。

不能说这个企业的方向不对，我觉得它的方向是对的，也是属于我刚才说的服务业，人家还是高端的服务业，它的策略，在目前这个时代，在2007年没有问题，在2016年，2017年就有问题，谢谢大家。