2019年12月20日，由中国CFO发展中心与C2FO联合主办的2019第十届中国国际财务领袖年会暨2019中国国际财务领袖年度人物评选颁奖盛典在北京隆重举行。

　　国泰君安保荐人孙世俊参与此次年会，并发表题为“科创板发行上市及重点问题”的主题演讲。在发言中，孙世俊主要从科创板IPO概览、科创板审核的亮点和审核的流程、科创板的上市与定位、审核关注点等4个方面，阐述了科创板的重要意义和对企业的机遇，以及CFO面对的问题。

图为：国泰君安保荐人 孙世俊

　　第一是科创板IPO概览。孙世俊表示，科创板的推出不仅是对投行的机会，对广大的科技创新型企业更是一个机会，相当于给他们提供了一个新的融资途径和新的融资通道。自从今年7月22日科创板正式开板以来，截至到12月17日，交易处已经受理184家企业，平均天数是136天，受理到审核通过是136天，排队的最短时间是59天，最长是231天。

　　具体而言，从行业分布来看，科创板上市企业所属行业最多的是新一代的信息技术行业，其次是生物医药、高端装备、新材料、节能环保等，这些行业也是交易所所鼓励的行业。

　　从地域分布来看，科创板的受理企业的区域分布主要与经济发达水平密切相关，其中，北京、江苏、广东、上海4省遥遥领先于其他省份。

　　从募集资金来看，与其他板块相比，大部分科创板企业都实现了超募。对于科技创新企业来说，科创板上市的好处之一就是可以发行同样数量的股票，募集到更多的资金，并充分用于企业的发展。

　　从财务指标来说，科创板企业放宽了对企业营业总收入、利润的要求。只要具有科技含量，是真正的硬科技企业，都是科创板所重点支持的。对于研发投入的问题，孙世俊认为，“虽然研发费用的投入是企业技术含量的表征之一，但并不是说所有企业的研发投入都高，还是要看企业的发展阶段和对研发总体的把控。”

　　第二是科创板审核的亮点和审核的流程。谈及为什么要上科创板这一问题时，孙世俊表示，其一是因为发行同样的股份可以募集到更多的资金；其二是科创板具有很强的包容性。比如科创板允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业上市，允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市等。

　　此外，科创板上市的发行价格可以体现出企业的优势，发行价格是完全由市场来决定的，采取市场的询价方式来定价。同时，券商强制跟投固定期是2年，让券商的利益和企业的利益充分绑定，这也是科创板的一个亮点。

　　第三是科创板的上市与定位。科创板上市需要符合哪些条件呢？孙世俊表示，首先企业需要符合科创板的定位。核心是企业要有核心的技术；其次，除了鼓励6大行业的企业上市之外，同时也鼓励细分行业的具有核心科技的企业在科创板上市。另外要满足的发行条件还包括企业经营要具有稳定性、要有独立性和持续经营能力、符合信息披露的要求等条件。

　　谈及选择什么样的上市标准这一问题，孙世俊建议，“如果5套标准都符合，应就低不就高，从前往后选择，能够符合第一套就用第一套，能够符合第二套就用第二套。”从实际情况来看，目前科创板上市的大部分企业选择第一套上市标准。

　　第四是对于企业在科创板的道路上遇到的问题，孙世俊提出了自己的看法。他强调，第一标准的选择，就低不就高，为什么就低不就高呢？因为如果上市的时间是跨年度的，或者说市场也会发生变化，从而有可能导致预估市值发生变化，这样如果我们选择高标准可能随着市场的变化而不符合条件，因此，如果我们确定市值超过10亿元，同时收入和利润符合第一套标准的时候，我们选择第一套标准就不会有变更的问题；

　　第二是关于同业竞争的考量。虽然科创板对同业竞争有一定的宽容度，但是如果企业能够解决这个问题就要尽量解决，不要留到最后来解释。因为成功发行上市是综合考量的结果，并不会因为一个原因而否决。

　　第三是对于高管和核心技术人员，原则上是要求近2年不能发生重大变化。这需要考虑两个方面：一个是数量；一个是职责。

　　最后，孙世俊谈及了和财务相关的两个问题：一个是研发费用，高科技企业的研发投入普遍较高，这就涉及到研发费用的处理问题，是费用化还是资本化？这里面的原则就是看一下同行业科创板上市公司的处理方式，尽量和同行业保持一致；另一个是股份支付的问题，因为有股权激励，所以涉及到股份支付的问题。股权支付很大情况下也会影响到企业的利润。因此，他认为，从股份支付的时点来说是越早越好。