2018年11月9日，中国CFO发展中心在金隅凤麟洲纵横天润（中国首席财务官研究院）成功举办了第一期“大股东爆仓潮引发的反思”私董会。中国CFO发展中心特邀瑞银证券有限责任公司执行董事、金融机构组主管王曦先生和中粮农业产业基金投资总经理李东明先生从市场和企业层面出发，分享企业防范风险之道。私董会现场，来自新希望集团、荣之联、超图软件、绿景控股、中储发展、协鑫集团、永新华控股等上市公司以及大型民企等十余位上市公司以及大型民企的CFO围绕主题，与两位嘉宾进行了充分而深入的讨论。

    股权质押是一把双刃剑，在遭遇短期融资困境时，质押股权往往可以帮助企业渡过难关。然而，一旦遭遇股价不断下跌，股权质押则可能会成为可怕的无限黑洞，瞬间变成压死骆驼的最后一根稻草。在当前市场流动性收缩、股市不断下跌、股票质押爆仓风险加大以及频现公司及控股股东资金链濒临断裂的背景下，上市公司是否应该思考：

中国CFO发展中心主任郭良川先生致辞

情况良好、自身资产质量较为优质，甚至业绩好、增长快的企业，如何得以陷入大股东濒临爆仓的窘境？

与业绩均“蒸蒸日上”时，究竟哪个能最终跑赢？

这把双刃剑伤及自身的威力究竟怎么破？

风险究竟如何管控才能真正“控”得住？

的“驰援”除了带来暖心之外，是否也给民资带来所谓“灼烧感”？

    私董会上，中粮农业产业基金投资总经理李东明先生分享了他对股权质押融资危局的分析结果和对未来股市的趋势的预测，并通过克明面业和雅士利等精彩的企业案例从CFO层面深度解析了，如何用合适的“度”来把控股权质押这把“双刃剑”，用案例来提醒CFO如何玩转股权质押融资。

中粮农业产业基金投资总经理李东明先生分享

    参会CFO纷纷参与到如何规避大股东股票质押的风险的讨论之中。

    新希望集团有限公司CFO杨芳表示：应审视企业发展的不同阶段，并不一定必须去追求高市值，要事先充分意识到股权这种波动性质押品对应着固定的债权风险性。

    中储发展股份有限公司总会计师杨艳枝和北京龙之门网络教育技术股份有限公司财务总监屈卉表示：要用引入战投解决困局，必须提前对潜在目标合作伙伴做长期地跟踪研究。CFO从企业发展考虑，应该主动介入大股东质押、提示风险、加强风控，监管质押后融资用途等等，这些都是此轮股票质押爆仓后带给我们的深刻反思与警醒。

    北京荣之联科技股份有限公司集团CFO兼执行总裁鞠海涛、北京中清龙图网络技术有限公司财务总经理熊晨与北京超图软件股份有限公司财务部总经理荆鉞坤同样不约而同地赞同上述观点，并指出：李东明总给出的市值管理曲线图和方法列表，为大家理清了思路，开拓了思维。

    瑞银证券有限责任公司执行董事、金融机构组主管王曦先生则以“如何防范市场波动风险”为主题进行了精彩的分享。王曦先生以三大知名企业为样本，分析了优秀企业不断迭代发展的业务模式、不断优化的资本机构以及长袖善舞的资本运作，讲述了合理估值中枢的计算方法、经济周期技术更替的必然性、应理性审视股票质押的风险及爆仓的危机等等内容。王曦先生用企业修炼内功以及借助资本力量发力的全过程来诠释了企业如何应“市场”而动，来确保不败之势。

瑞银证券有限责任公司执行董事王曦先生分享

    与会者纷纷积极发言并表示受益匪浅、收获多多。

    会议接近尾声之际，杨芳做了个非常好的总结。她说，“复兴集团、中国平安的成功案例非常值得借鉴。企业应该通过产业更迭避开自身经营周期陷阱，长期看市值从根本而言决定于企业基本面，我们CFO可以通过清晰解读财务报表、稳定的现金流、经营性利润等指标传递给投资者信心。”

    在2018第四季度进入全年收官之际，中国CFO发展中心精心策划举办“大股东爆仓潮引发的反思”系列私董会。为保障每一位与会者的充分交流与活动的效果，本系列私董会每次仅设置为十余位的小规模、高端私密活动。期待您的持续关注与积极参与！